銀行板塊成為今年上半年表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊之一，包括四大行在內(nèi)的18只銀行股今年先后突破歷史新高，銀行板塊規(guī)模突破15萬億，中證銀行指數(shù)上漲15.6%。
四大行再創(chuàng)新高
6月25日，銀行板塊再度捷報頻傳，農(nóng)業(yè)銀行、杭州銀行、江蘇銀行、中國銀行、交通銀行、成都銀行、南京銀行、建設銀行和工商銀行等9只個股在盤中再創(chuàng)歷史新高。中證銀行板塊6月25日當日上漲1.03%，板塊規(guī)模已經(jīng)達到了15.5萬億。
根據(jù)同花順統(tǒng)計，今年已先后有18只銀行股創(chuàng)出歷史新高，成績斐然。年初至今沒有1只銀行股出現(xiàn)下跌，全部收紅，其中漲幅超過20%的銀行股有16只，漲幅超過10%的銀行股則達到了32只。
板塊內(nèi)漲幅超過三成的銀行有三家，分別是青島銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行，今年上漲33.76%，32.93%和30.81%。排在第四名的是江蘇銀行，年內(nèi)上漲27.87%。此外渝農(nóng)商行、重慶銀行、齊魯銀行、浙商銀行等12只個股的漲幅超過20%。
談及銀行板塊走勢強勁的原因，業(yè)內(nèi)人士認為，或與過去幾年的宏觀經(jīng)濟和市場走勢有關。萬聯(lián)證券銀行業(yè)分析師郭懿認為，今年銀行指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)13.6個百分點。當前銀行指數(shù)對應的PB為0.68倍。銀行板塊呈現(xiàn)整體上漲格局，區(qū)域行的表現(xiàn)相對較優(yōu)。2025年一季度，由于重定價因素集中體現(xiàn)，拉低了銀行凈息差，疊加債券市場波動對非息收入的影響，銀行板塊業(yè)績增速下滑?？紤]到存款重定價對息差的正向貢獻以及債市波動或下降，預計營收和利潤增速有望逐步修復。從人民幣大類資產(chǎn)配置的角度看，考慮到當前銀行板塊股息率仍具有吸引力，資金持續(xù)增配銀行板塊方向明確。
排排網(wǎng)財富研究員隋東表示，從宏觀經(jīng)濟因素來看，全球經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，投資者風險偏好下降，低估值的銀行板塊具有較好的防御屬性，成為避險資金的好去處。從市場角度來看，過去幾年，在市場利率下行的背景下，紅利資產(chǎn)持續(xù)受到追捧，作為紅利資產(chǎn)的典型代表，銀行股盈利和分紅特征穩(wěn)定、股息率相對較高，因此受到主流資金的追捧。
除了長周期因素，銀行股上漲或還與短期因素相關。5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，在對基金經(jīng)理的考核中，更加強調(diào)業(yè)績比較基準的約束作用，對3年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應當明顯下降。在過去幾年，不少基金經(jīng)理之所以跑輸業(yè)績比較基準，低配銀行股是原因之一。市場上的部分投資者基于基金經(jīng)理接下來會調(diào)倉的預期，進行線性類推，選擇提前買入，或是近期推動銀行股上漲的因素之一。
根據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)，2024年末主動基金的銀行持倉占比僅3.81%，而滬深300指數(shù)中銀行板塊權(quán)重高達13.67%，偏離度將近10個百分點。新的公募基金考核機制下，預計主動基金有望增加銀行持倉，縮小和業(yè)績基準的偏離度。
興業(yè)基金權(quán)益投資部總經(jīng)理鄒慧認為，銀行板塊核心的投資邏輯依然會延續(xù)，原因有三：一是，銀行是高股息率板塊的代表，上漲之后股息率依然具備吸引力；二是，作為公募基金欠配的板塊之一，銀行板塊有望持續(xù)獲得機構(gòu)資金流入；三是，政策短中期對銀行板塊的息差有呵護，銀行板塊整體的經(jīng)營穩(wěn)定性有望獲得提升。
銀行分紅增厚公司業(yè)績
近兩年銀行板塊上漲很大的一個原因是持續(xù)分紅，銀行股2024年度分紅尚未結(jié)束，部分銀行又拉開中期分紅的大幕，為火熱的紅利行情添了一把火。
在南京銀行2024年度暨2025年一季度業(yè)績說明會上，南京銀行董事長謝寧表示，南京銀行響應政策號召增加分紅頻次，將規(guī)范有序推進2025年中期分紅。滬農(nóng)商行也表示，股東大會通過了實施2025年中期分紅安排的預案。
6月13日，常熟銀行舉行董事會會議，審議通過了包括提請股東大會決定2025年中期分紅方案、擬吸收合并江蘇如東融興村鎮(zhèn)銀行，以及擬在蘇州高新區(qū)設立蘇州科技支行等議案，接下來將召開臨時股東大會進行審議。
這是常熟銀行首次計劃中期分紅。其表示，將以最近一期經(jīng)審計未分配利潤為基準，合理考慮當期利潤情況。2024年度，常熟銀行已按每股0.25元（含稅）進行派現(xiàn)，并以資本公積每股轉(zhuǎn)增0.1股，共計派現(xiàn)7.54億元，轉(zhuǎn)增3.01億股。
此外滬農(nóng)商行也在《估值提升計劃》中提出“將明確核心一級資本充足率的合意水平，以此作為分紅政策制定的風向標，并將分紅比例的穩(wěn)中有升作為分紅規(guī)劃的重要目標”。
6月14日，滬農(nóng)商行表示，股東大會通過了實施2025年中期分紅安排的預案。2024年，滬農(nóng)商行也是首家落地實施中期分紅的A股上市銀行。
6月17日有投資者向平安銀行提問，今年是否會中期分紅。平安銀行表示，該行在2024年4月20日披露了平安銀行2024~2026年度股東回報規(guī)劃，其間該行除年度利潤分配外，還可以進行中期現(xiàn)金分紅，除非股東大會另有決議，股東大會授權(quán)董事會可根據(jù)本規(guī)劃確定的現(xiàn)金分紅條件、比例上限、金額上限等，批準中期現(xiàn)金分紅方案。
銀行分紅也稱為上市公司增厚業(yè)績的方式之一，上市公司黑牡丹6月24日在投資者關系平臺上表示，公司持有江蘇銀行股票1.43億股，即將獲得現(xiàn)金分紅0.306592億元，根據(jù)相關規(guī)定，公司持有江蘇銀行股票獲得的現(xiàn)金分紅收益為免稅收入，無需繳納企業(yè)所得稅。
中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認為，從A股42家上市銀行資金面變化來看，2024年機構(gòu)投資者配置整體回暖，被動基金存續(xù)規(guī)模大增且持續(xù)增配銀行股，主動基金持倉銀行股亦穩(wěn)步提增，險資增配銀行股空間和意愿較大，同時北向資金持倉則由波動轉(zhuǎn)為平穩(wěn)且延續(xù)高配。下階段看，公募新規(guī)的正向影響，疊加險資對穩(wěn)定回報型權(quán)益資產(chǎn)需求的延續(xù)，機構(gòu)增配空間仍存。銀行股投資策略來看，資金面是長邏輯，短期夯實板塊估值下限，而重估凈資產(chǎn)則是銀行股投資的核心邏輯。宏觀政策與微觀數(shù)據(jù)共同指向板塊風險位置回落，有助投資者對銀行凈資產(chǎn)的重新定價，是2025年行業(yè)估值上行的內(nèi)在動力。
（來源：21世紀經(jīng)濟報道）
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