在A股公司新一輪易主潮中，紡織服裝公司顯得尤其突出。安奈兒、*ST金比等集中易主，折射出傳統(tǒng)服裝行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型的陣痛。
從目前已發(fā)布的易主交易來(lái)看，有的服裝公司擬引入實(shí)力強(qiáng)勁的民營(yíng)資本，借助新主實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)；有的公司擬在現(xiàn)有服裝主業(yè)基礎(chǔ)上打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，開(kāi)啟“服裝+X”的雙主業(yè)格局；有的公司被實(shí)力雄厚的地方國(guó)資看中，有望被打造成地方國(guó)資旗下的紡織服裝上市平臺(tái)。
針對(duì)服裝上市公司集中易主現(xiàn)象，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜分析認(rèn)為，服裝行業(yè)具有明顯的周期性特征，當(dāng)行業(yè)進(jìn)入下行周期時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加劇。通過(guò)控制權(quán)變更引入新股東，往往能為企業(yè)帶來(lái)轉(zhuǎn)型契機(jī)。部分服裝企業(yè)因高負(fù)債率、現(xiàn)金流緊張等問(wèn)題承受較大財(cái)務(wù)壓力，控制權(quán)變更或?qū)楣疽胭Y金“活水”，注入更具想象力的資產(chǎn)，助力上市公司開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)格局。
主業(yè)“褪色”
服裝公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力
與安踏、特步等運(yùn)動(dòng)鞋服公司業(yè)績(jī)持續(xù)走高不同，傳統(tǒng)服裝公司近年來(lái)面臨諸多挑戰(zhàn)，正經(jīng)歷業(yè)績(jī)“陣痛”。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國(guó)限額以上單位服裝類商品零售額累計(jì)為10716.2億元，同比僅增長(zhǎng)0.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股39家非運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)中，近七成業(yè)績(jī)下滑甚至虧損。在行業(yè)整體不景氣的背景下，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、品牌老化問(wèn)題突出的服裝公司面臨巨大的生存壓力。
環(huán)顧A股市場(chǎng)，安奈兒、*ST金比、泰慕士、日播時(shí)尚等主營(yíng)紡織服裝業(yè)務(wù)的公司，紛紛易主或推進(jìn)重大資產(chǎn)重組。除泰慕士業(yè)績(jī)波動(dòng)較小外，其他3家公司近年來(lái)業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)或陷入虧損。
作為昔日的“童裝第一股”，安奈兒2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.39億元，不及2019年?duì)I收的一半，凈利潤(rùn)虧損1.15億元，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。從2024年年報(bào)看，渠道結(jié)構(gòu)老化、產(chǎn)品創(chuàng)新乏力、庫(kù)存積壓高企等多重因素，拖累公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
再看*ST金比，2021年以來(lái)公司營(yíng)收徘徊在3億元以下，且連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力堪憂。隨著退市新規(guī)實(shí)施，將主板虧損公司營(yíng)收指標(biāo)提高至3億元，公司由此觸及組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，于今年4月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
主營(yíng)時(shí)尚女裝的日播時(shí)尚2024年虧損逾1.5億元。公司在年報(bào)中表示，虧損主要原因之一為營(yíng)業(yè)收入下降，且受門店租金物管、人員薪酬、設(shè)計(jì)研發(fā)等固定費(fèi)用影響較大。
“服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)需求變化快，由于業(yè)績(jī)承壓、市場(chǎng)份額下滑等，不少公司創(chuàng)始人、實(shí)控人等選擇退出，以尋求更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。”柏文喜說(shuō)。
國(guó)資與民企爭(zhēng)相接盤
轉(zhuǎn)型升級(jí)之路備受矚目
在“并購(gòu)六條”、重組新規(guī)等政策引導(dǎo)之下，服裝公司紛紛籌劃易主或加快資產(chǎn)收購(gòu)，以謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)。從安奈兒、*ST金比、泰慕士3家擬易主公司來(lái)看，其新主實(shí)力不凡，有民營(yíng)產(chǎn)業(yè)資本，也有地方國(guó)資平臺(tái)。各家公司轉(zhuǎn)型的方向、路徑、規(guī)劃也隨著新主揭開(kāi)面紗而進(jìn)一步明朗。
安奈兒即將迎來(lái)的新實(shí)際控制人黃濤頗有來(lái)頭。公開(kāi)信息顯示，黃濤控制的核心企業(yè)多達(dá)326家，其掌舵的世紀(jì)金源業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、酒店文旅、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等多個(gè)領(lǐng)域，并在智慧出行、新能源、半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域有所布局。其中，世紀(jì)金源投資控股的智華科技2024年11月整體估值達(dá)到80億元。此外，黃濤目前在A股市場(chǎng)已經(jīng)擁有1家上市公司皖通科技，公司以數(shù)字高速信息化為主營(yíng)業(yè)務(wù)，目前總市值為33.65億元。
擬入主*ST金比的陳珂如，同樣是一位民營(yíng)企業(yè)家。公共信息顯示，陳珂如實(shí)際控制上海明謙厚生醫(yī)療科技有限公司、上海元一軟件有限公司等多家企業(yè)，資產(chǎn)布局涵蓋生命科學(xué)投資、人工智能、科技應(yīng)用服務(wù)等領(lǐng)域。若本次交易完成，陳珂如旗下的上海元一成物科技有限公司（簡(jiǎn)稱“元一成物”）將成為*ST金比的控股股東。不過(guò)，元一成物能否順利入主*ST金比似乎還存在不確定性。企查查顯示，股權(quán)穿透后，元一成物的終極控股股東上海浩然春暉企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）正面臨強(qiáng)制清算。
*ST金比6月19日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司大股東與元一成物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議目前在正常推進(jìn)中，元一成物已按約定將保證金打進(jìn)共管賬戶。
隨著新主出爐，旗下資產(chǎn)版圖浮出水面，也讓市場(chǎng)對(duì)上述公司的轉(zhuǎn)型之路更為期待。
以日播時(shí)尚為例，2023年8月公司實(shí)控人由王衛(wèi)東、曲江亭夫婦變更為梁豐。去年10月，公司推出重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買茵地樂(lè)控股權(quán)。茵地樂(lè)是一家主營(yíng)PAA類鋰電池水性粘結(jié)劑的企業(yè)。若本次重組完成，日播時(shí)尚有望將業(yè)務(wù)延展至新能源領(lǐng)域，開(kāi)啟“服裝+鋰電粘結(jié)劑”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展格局。
除民營(yíng)資本助力轉(zhuǎn)型之外，服裝公司還得到地方國(guó)資的力挺，泰慕士就被廣州國(guó)資相中。
泰慕士日前公告，通過(guò)“股份轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)放棄”的方式，廣州輕工將成為公司的控股股東，廣州市人民政府將成為公司的實(shí)際控制人。
廣州輕工近日表示，泰慕士將成為廣州輕工紡織服裝產(chǎn)業(yè)板塊唯一的上市平臺(tái)，將充分發(fā)揮自身在渠道、品牌、供應(yīng)鏈等多方面的優(yōu)勢(shì)，賦能泰慕士業(yè)務(wù)發(fā)展。在渠道拓展上，借助集團(tuán)廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，為泰慕士打開(kāi)更廣闊的市場(chǎng)空間。商業(yè)機(jī)會(huì)優(yōu)先向泰慕士?jī)A斜，為泰慕士帶來(lái)最匹配的合作項(xiàng)目與訂單資源。在品牌建設(shè)方面，利用集團(tuán)的品牌影響力以及紡織公司的鏈主優(yōu)勢(shì)和外貿(mào)優(yōu)勢(shì)，助力泰慕士進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)國(guó)際品牌知名度，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
“新實(shí)控人可能帶來(lái)新的資源、技術(shù)、市場(chǎng)渠道和管理經(jīng)驗(yàn)，有助于企業(yè)突破原有業(yè)務(wù)的瓶頸，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，但同時(shí)面臨著技術(shù)門檻、人才短缺、市場(chǎng)不確定性等風(fēng)險(xiǎn)?！卑匚南舱J(rèn)為，服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型需要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況謹(jǐn)慎決策。如果企業(yè)具備一定的資金實(shí)力、技術(shù)儲(chǔ)備和人才優(yōu)勢(shì)，且新業(yè)務(wù)領(lǐng)域與企業(yè)原有資源和能力有一定的協(xié)同性，那么轉(zhuǎn)型成功的可能性會(huì)更大。否則，盲目轉(zhuǎn)型可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。
（來(lái)源：上海證券報(bào)）
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