基金投顧業(yè)務(wù)迎來重大政策“松綁”。
證監(jiān)會明確將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，此舉被視為提升投顧策略靈活性、降低投資成本、提高資金效率的關(guān)鍵一步，有望顯著增強(qiáng)科創(chuàng)板市場吸引力。
近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，其中提出豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，促進(jìn)更多中長期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。
易方達(dá)投顧業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理宋灝在接受界面新聞采訪時(shí)表示，這一政策調(diào)整終結(jié)了基金投顧原先只能通過ETF聯(lián)接基金間接配置ETF的歷史，具有多方面的重要意義。投顧機(jī)構(gòu)可基于ETF構(gòu)建更靈活和豐富的策略組合，而通過直接投資ETF，使得基金投顧跟蹤指數(shù)的跟蹤誤差更小，交易效率更高，提高了投資者通過基金投顧參與市場的投資效率。
盈米基金相關(guān)人士表示，科創(chuàng)板ETF納入投顧范圍標(biāo)志著國內(nèi)財(cái)富管理向“工具化+專業(yè)化”轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。未來，機(jī)構(gòu)需要在策略創(chuàng)新、系統(tǒng)適配和投資者教育上持續(xù)發(fā)力，包括交易系統(tǒng)的改造、對ETF工具屬性的進(jìn)一步普及等，同時(shí)關(guān)注政策對更多ETF品類的開放節(jié)奏。
北京某公募投顧人士認(rèn)為，此次調(diào)整的影響主要體現(xiàn)在成本效率、策略靈活性和投資者體驗(yàn)三個(gè)維度，最直接的是成本效率顯著提升，降低綜合費(fèi)率。
他向界面新聞介紹：“科創(chuàng)板ETF管理費(fèi)率最低僅有0.15%，且交易免征印花稅和過戶費(fèi)；在提升資金利用效率方面，ETF倉位利用率可達(dá)100%，而場外聯(lián)接基金需保留5%現(xiàn)金應(yīng)對贖回，導(dǎo)致實(shí)際股票倉位僅95%左右，增加了跟蹤誤差。”
科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍是政策層面的重大突破，而在實(shí)際落地中投顧機(jī)構(gòu)還需要做不少適應(yīng)性的工作。
上述北京公募投顧人士表示，實(shí)際落地需要解決兼容性、交易機(jī)制和風(fēng)控等核心問題?！盎鹜额櫂I(yè)務(wù)原以場外公募基金為主，采用‘基金賬戶+代銷系統(tǒng)’模式；場內(nèi)ETF需通過證券賬戶交易，涉及資金流、清算規(guī)則（T+0申贖/T+1交收）和托管制度的差異。需打通場內(nèi)外賬戶壁壘，實(shí)現(xiàn)資金與持倉的統(tǒng)一管理，這就對公募基金賬戶系統(tǒng)管理提出了一定的要求。”
易方達(dá)基金副總裁陳彤指出，這塊工作體現(xiàn)在兩方面，一是交易系統(tǒng)和結(jié)算層面，管理型投顧策略涉及投資人的賬戶管理，而場外賬戶和場內(nèi)賬戶的系統(tǒng)設(shè)置、資金流、交易清算規(guī)則、托管制度等方面均存在較大差異，需要對系統(tǒng)的對接和改造進(jìn)行適配。二是組合管理層面，ETF納入投顧策略組合為現(xiàn)金管理、資金使用效率、組合調(diào)倉同步性等帶來了新的挑戰(zhàn)。ETF日內(nèi)價(jià)格實(shí)時(shí)波動但資金使用效率高，場外基金申贖采取“未知價(jià)”原則且資金周期更長，場內(nèi)及場外賬戶各自的管理以及在策略視角下的跨賬戶管理都需要更精細(xì)化的操作與更全面的賬戶支持。
部分公司已經(jīng)在投研和系統(tǒng)方面做好了準(zhǔn)備。
上述北京公募投顧人士進(jìn)一步表示，隨著科創(chuàng)板ETF納入后，科技成長、行業(yè)輪動等策略更易落地，投顧也更具場景化，推出養(yǎng)老、教育等目標(biāo)投顧組合，如“養(yǎng)老目標(biāo)投顧組合”動態(tài)調(diào)整股債比例，波動率低于傳統(tǒng)混合基金，更好地服務(wù)投資者選擇。
宋灝指出，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，可以進(jìn)一步豐富可投的科創(chuàng)板產(chǎn)品矩陣、細(xì)化投資顆粒度，比如科創(chuàng)機(jī)械指數(shù)目前只有場內(nèi)ETF，納入后有助于投顧組合提升策略多樣性，布局更加細(xì)分的領(lǐng)域。
而對于科創(chuàng)板來說，納入基金投顧配置范圍，或能為科創(chuàng)板帶來一定的流動性增量資金。北京某公募人士表示，投顧資金具有期限長、決策理性的特點(diǎn)，其規(guī)?；M(jìn)入將顯著提升科創(chuàng)板ETF的日均成交額與規(guī)?？偭?。
永贏基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理蔡路平也表示，投顧資金的引入將帶來積極影響，如果能有成規(guī)?；Y金進(jìn)入，則有望改善科創(chuàng)板的流動性結(jié)構(gòu)，降低市場波動性，為科創(chuàng)企業(yè)提供更為穩(wěn)定的資金支持。
據(jù)Chioce數(shù)據(jù)，截至6月23日，全市場科創(chuàng)板ETF總數(shù)超過60只，產(chǎn)品總規(guī)模近2500億元?？苿?chuàng)板ETF相關(guān)指數(shù)包括了科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200等各類寬基指數(shù)，而與科創(chuàng)相關(guān)的人工智能、芯片、創(chuàng)新藥等主題指數(shù)還在不斷擴(kuò)容?！拔磥砣绻苿?chuàng)板ETF試點(diǎn)成功，人工智能、生物醫(yī)藥等符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的主題ETF或有望陸續(xù)納入投顧配置范圍。”上述公募人士指出。
（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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