隨著2025年上半年接近尾聲，瑞士百達(dá)、高盛、路博邁基金、摩根士丹利等多家外資資管機(jī)構(gòu)相繼發(fā)聲，看好中國市場結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。其中，人工智能、生物科技、消費(fèi)等板塊成為外資機(jī)構(gòu)熱議的話題。
有外資人士稱，中國政府的政策立場明確且得當(dāng)，有助于形成穩(wěn)定、可預(yù)期的政策環(huán)境，降低股市風(fēng)險(xiǎn)溢價。同時，支持資本市場、鼓勵分紅回購、推動中長期資金入市的政策，對降低股市無風(fēng)險(xiǎn)利率至關(guān)重要。
中國資產(chǎn)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)
展望全球市場，瑞士百達(dá)在2025年下半年全球宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場展望中表示，全球經(jīng)濟(jì)格局正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化：中國科技創(chuàng)新力量崛起；美國政策不確定性削弱市場信心；歐洲市場或因相對寬松的融資環(huán)境和貨幣政策而獲得新的發(fā)展機(jī)遇。在此背景下，投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動加劇的挑戰(zhàn)，分散化投資策略重要性日益凸顯。
路博邁基金表示，2025年即將過去二分之一，中國資產(chǎn)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)?！爸袊圃鞓I(yè)在2025年展現(xiàn)出其難以替代的優(yōu)勢。從DeepSeek等高科技企業(yè)到機(jī)器人技術(shù)的突破，這些領(lǐng)域不僅體現(xiàn)了中國制造業(yè)的技術(shù)實(shí)力，也彰顯出其在全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵地位。此外，中國出口的韌性也表明，中國制造業(yè)在全球市場上具有強(qiáng)大競爭力。”路博邁基金認(rèn)為，隨著中國制造業(yè)的持續(xù)發(fā)展和全球影響力的提升，人民幣有望在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步升值。人民幣作為亞洲地區(qū)的重要貨幣，存在顯著的價值低估。
市場動能持續(xù)改善
在摩根士丹利看來，中國市場動能正在持續(xù)改善?！白?024年下半年以來，中國股票市場的結(jié)構(gòu)性改善一直在穩(wěn)步推進(jìn)。特別是對于離岸中國股票而言，我們看到股本回報(bào)率的可持續(xù)結(jié)構(gòu)性改善和估值機(jī)制的轉(zhuǎn)變。”
摩根士丹利在年中展望中上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和股指目標(biāo)。此外，鑒于股本回報(bào)率、近期盈利等帶來的結(jié)構(gòu)性改善，摩根士丹利上調(diào)中國股指的目標(biāo)點(diǎn)位。
談及看好的方向，路博邁基金表示，第一關(guān)注低估值行業(yè)重估。銀行及細(xì)分價值領(lǐng)域可能迎來重估機(jī)會；第二關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)底部抬升。具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍處于底部抬升階段，隨著中報(bào)期臨近，建議關(guān)注質(zhì)量風(fēng)格和大盤風(fēng)格；第三關(guān)注出海優(yōu)質(zhì)企業(yè)。新興市場需求穩(wěn)健，深耕海外市場的中國企業(yè)將受益于市場空間的拓展和新興市場自身的發(fā)展；第四關(guān)注高增速科技方向。人工智能、機(jī)器人、自主可控、軍工、創(chuàng)新藥等科技領(lǐng)域，以及新消費(fèi)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將繼續(xù)領(lǐng)漲市場。
關(guān)注科技板塊投資價值
談及對中國市場的研判，瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東表示，中國市場中人工智能相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)吸引關(guān)注，生物科技亦取得突破性進(jìn)展，繼續(xù)看好科技板塊。
高盛在研報(bào)中表示，1月下旬DeepSeek-R1的橫空出世，連同其他隨后推出、被視為具有全球競爭力和成本效益的中國人工智能模型一道，改變了中國的科技題材敘事，重估了投資者對于人工智能帶動經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)效益的樂觀情緒，并助力恒生科技指數(shù)、MSCI中國指數(shù)于1月中旬各自低點(diǎn)走出一波上漲行情。
在高盛看來，人工智能改變了民企的發(fā)展格局。高盛表示，人工智能賦能的上行機(jī)會可能更多顯現(xiàn)于民營經(jīng)濟(jì)板塊?！笆紫龋谖覀兌x的人工智能科技板塊（包括半導(dǎo)體、電力和基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)和云計(jì)算、軟件和應(yīng)用）中，民營企業(yè)占總市值的72%；其次，預(yù)計(jì)科技和人工智能相關(guān)企業(yè)今明兩年的增長速度將比非科技企業(yè)高出約15個百分點(diǎn)；最后，人工智能引發(fā)的樂觀情緒已開始令民營企業(yè)重燃投資意愿，推動資本支出增長和研發(fā)支出，它們與公司未來的利潤增長呈正相關(guān)?！?/p>
此前，高盛在研報(bào)中表示，得益于人民幣對美元匯率走強(qiáng)，高盛維持對中國股票的“增持”立場。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，人民幣計(jì)價資產(chǎn)的主題偏好將提升、企業(yè)盈利前景將改善、外資流入中國股市的力度將增強(qiáng)。
（來源：中國證券報(bào)）
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