繼5月底百億私募平均倉(cāng)位突破80%，6月以來，大型私募（主觀股票多頭）繼續(xù)維持高倉(cāng)位，釋放出較強(qiáng)的做多信號(hào)。
近期，百億級(jí)私募、50億—100億規(guī)模私募平均倉(cāng)位均達(dá)到80.15%，明顯高于股票私募整體倉(cāng)位水平（74.25%）。并且，有近六成百億級(jí)私募實(shí)行滿倉(cāng)運(yùn)作。
但中小規(guī)模私募平均倉(cāng)位有所下降。例如，10億—20億規(guī)模私募平均倉(cāng)位從最高的74.47%跌至68.57%，5億以下規(guī)模私募平均倉(cāng)位則從最高的79.57%跌至73.86%。
受訪人士指出，單一的私募倉(cāng)位水平不能簡(jiǎn)單作為判斷市場(chǎng)漲跌的依據(jù)。大型私募高倉(cāng)位可能是基于長(zhǎng)期投資布局，即使短期內(nèi)市場(chǎng)維持震蕩，它們也會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期看好的投資方向。
近六成百億級(jí)私募滿倉(cāng)
整體來看，股票私募倉(cāng)位呈現(xiàn)分化，大型私募加倉(cāng)意愿增強(qiáng)，而中小規(guī)模私募傾向于減倉(cāng)。
來自私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月13日，股票私募（統(tǒng)計(jì)樣本為主觀股票多頭）平均倉(cāng)位為74.25%，近期有所下降。
而中小規(guī)模私募平均倉(cāng)位下跌是導(dǎo)致股票私募平均倉(cāng)位下降的主要原因。尤其是，10億—20億規(guī)模私募平均倉(cāng)位從最高的74.47%跌至68.57%，5億以下規(guī)模私募平均倉(cāng)位則從最高的79.57%跌至73.86%，跌幅明顯。
對(duì)此，黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，一方面，市場(chǎng)增量不足且持續(xù)震蕩，令中小私募持倉(cāng)的舒適度大打折扣，難以跟上投資節(jié)奏，持倉(cāng)體驗(yàn)變差。另一方面，地緣環(huán)境和國(guó)際局勢(shì)緊張，投資者因避險(xiǎn)贖回份額，中小私募為應(yīng)對(duì)贖回只能被迫減倉(cāng)。
相比之下，大型私募的倉(cāng)位水平維持在高位。
截至2025年6月13日，百億級(jí)私募和50億—100億規(guī)模私募平均倉(cāng)位均為80.15%。
對(duì)比5月底的數(shù)據(jù)來看，百億級(jí)私募平均倉(cāng)位維持在80%關(guān)口小幅波動(dòng)。
而50億—100億規(guī)模私募平均倉(cāng)位已經(jīng)連續(xù)2周站上80%大關(guān)，較年初的61.69%相比，平均倉(cāng)位大幅增加了18.46個(gè)百分點(diǎn)。
并且，有相當(dāng)一部分百億級(jí)私募保持滿倉(cāng)運(yùn)作。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月13日，在百億級(jí)私募中，滿倉(cāng)私募的占比達(dá)到56.89%，中等倉(cāng)位私募占比為31.73%，而低倉(cāng)和空倉(cāng)私募占比分別為9.23%和2.15%。
此外，在50億—100億規(guī)模私募中，滿倉(cāng)私募占比高達(dá)63.14%，中等倉(cāng)位私募占比為22.63%。而低倉(cāng)和空倉(cāng)私募占比分別低至6.93%和7.30%。
“憑借雄厚資金、專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)，大型私募在復(fù)雜市場(chǎng)里有耐心做長(zhǎng)期布局，更傾向于高倉(cāng)位運(yùn)作，這也是基于對(duì)未來局勢(shì)看好的態(tài)度?！标惻d文談道。
陳興文進(jìn)一步指出，大型私募的高倉(cāng)位策略背后有諸多因素。一是對(duì)市場(chǎng)整體估值的認(rèn)可，其認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值處于較低水平，存在較高投資和配置價(jià)值。二是長(zhǎng)期看好經(jīng)濟(jì)基本面，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿晚g性，以及宏觀政策的有效性等。三是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，大型私募憑借專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)和深入研究分析，挖掘出具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的板塊和行業(yè)。
釋放樂觀情緒
大型私募高倉(cāng)位運(yùn)作釋放出積極信號(hào)，但市場(chǎng)的上漲不只需要私募資金來推動(dòng)。
“高倉(cāng)位策略并不意味著市場(chǎng)必然上漲。股票市場(chǎng)走勢(shì)受宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、國(guó)際局勢(shì)、市場(chǎng)情緒、資金供求關(guān)系等多種復(fù)雜因素綜合影響，單一的私募倉(cāng)位水平不能簡(jiǎn)單作為判斷市場(chǎng)漲跌的依據(jù)?！标惻d文提醒道。
他認(rèn)為，還需關(guān)注其他資金流向和流入規(guī)模，如公募基金、社保基金、外資等機(jī)構(gòu)資金動(dòng)態(tài)以及散戶資金參與情況，若其他資金未形成有效配合和共振，單靠大型私募資金也難以推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)上漲。
值得一提的是，近期，受外圍因素影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎。
據(jù)國(guó)泰海通統(tǒng)計(jì)，上周（6月16日—6月20日），A股交易熱度略有回落，全A日均成交額從1.4萬億回落至1.2萬億。但多類資金流入，外資延續(xù)流入，融資資金流入擴(kuò)大，偏股基金新發(fā)規(guī)模提升，ETF資金流入。
部分私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)難有大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但不乏結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。
星石投資指出，從短期看，海外因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化或是導(dǎo)致近期市場(chǎng)變化的重要因素，考慮到資本市場(chǎng)對(duì)地緣局勢(shì)的定價(jià)逐漸充分，A股市場(chǎng)大概率將呈現(xiàn)震蕩蓄勢(shì)格局。
星石投資分析，隨著前期存量政策加速落地及政策力度的持續(xù)加力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)修復(fù)路徑，市場(chǎng)情緒可能跟隨政策發(fā)力節(jié)奏和基本面邊際變化而逐步修復(fù)，A股權(quán)益類資產(chǎn)依舊具有較強(qiáng)的中長(zhǎng)期投資性價(jià)比。
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光指出，短期來看3400點(diǎn)以上是重要的心理關(guān)口，同時(shí)也是長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線的壓力，在目前成交量總體水平不高的情況下，更多的資金選擇兌現(xiàn)，這一點(diǎn)從小盤股領(lǐng)跌也可以看出來。
“從基本面來看，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)給國(guó)內(nèi)的貨幣政策空間帶來了一定程度的壓力，港股方面連續(xù)的大額融資，南下資金流入明顯放緩，也都對(duì)市場(chǎng)帶來負(fù)面的影響。但這些都屬于短期的影響因素，7、8月份市場(chǎng)會(huì)重新關(guān)注業(yè)績(jī)，大藍(lán)籌對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用將會(huì)更明顯，同時(shí)科技和成長(zhǎng)股也依然是下半年的重要方向，中長(zhǎng)期依舊偏樂觀?！毕娘L(fēng)光表示。
在睿郡資產(chǎn)首席投資官王曉明看來，中國(guó)目前無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是地產(chǎn)行業(yè)，都開始進(jìn)入到出清的攻堅(jiān)階段。在此階段，宏觀經(jīng)濟(jì)總體上難以呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜因素較多，因此有必要保持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。
“另一方面，正是由于面臨復(fù)雜的內(nèi)外壓力，因此貨幣環(huán)境大概率將維持相對(duì)寬松，利率中樞水平大概率持續(xù)下降。在這一背景下，權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比依然十分突出?；诖?，保持高倉(cāng)位配置的同時(shí)，衡量公司所處行業(yè)的景氣變化、行業(yè)周期階段，以及綜合評(píng)估估值水平，這是我們從投資角度需要做且應(yīng)該做的事情。”王曉明談道。
（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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