據(jù)彭博社日前報道，日本規(guī)模達(dá)7.8萬億美元的國債市場波動性已飆升至逾20年來的高位，收益率上行壓力陡增，市場擔(dān)憂的溢出效應(yīng)也在顯現(xiàn)，全球債市穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。
美國投資管理公司景順亞太固定收益主管弗雷迪·黃表示，“日本國債收益率的上升對全球具有重大的溢出影響。隨著日本國債收益率上升，世界其他地區(qū)主權(quán)債券的相對吸引力下降，這會導(dǎo)致拋售并增加其他主權(quán)債券市場的波動性。”
彭博社援引的數(shù)據(jù)顯示，5月下旬日本20年期債券拍賣遇冷導(dǎo)致超長期債券收益率飆升，美國30年期國債收益率觸及近19個月高點，德國長期國債收益率也升至近2個月高點。
有分析指出，日本超長期國債收益率的飆升，放大了國際投資者對主要經(jīng)濟(jì)體財政赤字?jǐn)U大擔(dān)憂所引發(fā)的震蕩。彭博社分析稱，鑒于日本投資者是美國國債最大的外國持有者，美國國債市場也面臨來自日本市場的影響。根據(jù)彭博社對兩國市場10年期至30年期國債利差的分析，自日本央行于2022年開始放松對債券收益率的控制以來，美國國債對日本國債收益率變化的敏感性穩(wěn)步上升。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，5月日本30年期國債收益率與美國30年期國債收益率之間的相關(guān)性指標(biāo)觸及近5年的高點。
彭博社指出，日本國債市場波動性的激增，恰逢美國標(biāo)志性的減稅法案引發(fā)市場對美國財政赤字的擔(dān)憂，從而加劇了離岸收益率的上升壓力。
路透社稱，日本長期國債正面臨日本央行縮減債券購買規(guī)模、受資本要求驅(qū)動的壽險公司需求減弱，以及市場對日本財政狀況惡化擔(dān)憂加劇的三重打擊。
持有大量日本國債的日本央行一直在放緩購債步伐。彭博社報道說，日本央行計劃在明年3月底前將月度購債規(guī)模從目前的4.1萬億日元再減少29%，這可能導(dǎo)致市場需求不足，從而引發(fā)更多波動。路透社援引消息人士的話稱，日本央行預(yù)計在本周的貨幣政策會議上會考慮從下一財年起放慢縮減步伐。
全球市場方面，美國在貿(mào)易和減稅方面的政策變動正在加劇市場對通脹以及政府債務(wù)增長的擔(dān)憂。所有這些都可能加劇日本國債市場的波動。
近期，日本政府對日本國債收益率飆升作出回應(yīng)，有分析認(rèn)為日本政府或?qū)⒉扇⌒袆右苑€(wěn)定長期國債收益率。
路透社報道稱，隨著日本央行逐步縮減其在日本國債市場中的參與度，日本政府在其經(jīng)濟(jì)政策路線圖中罕見地對國債收益率上升以及債務(wù)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的變化發(fā)出了警告。日本政府迫切希望增加銀行等穩(wěn)定的國內(nèi)債券持有者的購債規(guī)模，正準(zhǔn)備推出與短期利率掛鉤的新型浮動利率債券，以減輕債券收益率上升帶來的風(fēng)險。此外，日本政府還計劃擴(kuò)大有資格購買專為個人投資者設(shè)計的國債的投資者范圍。除了預(yù)計將減少超長期債券發(fā)行外，日本政府還考慮回購過去以低利率發(fā)行的一些超長期日本國債，以改善供需不平衡情況。
一些機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，全球市場的超長期國債收益率還有進(jìn)一步上行空間?！皼]有證據(jù)表明30年期國債收益率已經(jīng)見頂。隨著通脹變得更具黏性，它可能會進(jìn)一步上升?！比馊章?lián)資產(chǎn)管理公司首席基金經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家德岡翔一表示。
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）
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