6月13日，上期所和上海國際能源交易中心（下稱上期能源）發(fā)布公告，擬對黃金、紙漿、天然橡膠和20號膠期貨品種的交割結算價計算方式進行調整。
上期所公告顯示，自2508合約開始，黃金、天然橡膠、漂白硫酸鹽針葉木漿期貨合約的交割結算價按照“最后5個有成交交易日的結算價的算術平均值”計算。上期能源公告顯示，自2508合約開始，20號膠期貨合約的交割結算價按照“最后5個有成交交易日的結算價的算術平均值”計算。上述調整均自2025年7月16日起實施。
據了解，此次上期所及上期能源積極優(yōu)化規(guī)則，將上述四個品種的交割結算價由“最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價”（簡稱“5日加權平均價”）調整為“最后5個有成交交易日的結算價的算術平均值”（簡稱“5日算術平均價”），是為了進一步發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，構建更符合實體企業(yè)現(xiàn)貨貿易慣例的價格形成機制。
作為期貨市場運行機制的核心制度設計，交割結算價的形成機制承載著銜接期現(xiàn)市場定價體系的重要功能。交割結算價與現(xiàn)貨價格有效收斂，能夠進一步促進期貨價格發(fā)現(xiàn)功能和產業(yè)套期保值效率的良性循環(huán)，提升期貨市場服務實體經濟質效。相較于過去的“5日加權平均價”模式，調整后的“5日算術平均價”更加符合現(xiàn)貨貿易習慣，能夠提升企業(yè)對價格的可預期性，顯著降低企業(yè)套保成本。
本次調整后，上期所及上期能源實物交割期貨品種的交割結算價計算方式主要分為兩類：一是以“最后交易日的結算價”作為交割結算價，主要針對金屬類品種，具體包括銅、國際銅、鋁、鑄造鋁合金、鋅、鉛、鎳、錫、白銀、螺紋鋼、熱軋卷板、線材；二是以“5日算術平均價”作為交割結算價，主要針對能化類品種和個別金屬品種，具體包括原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠、天然橡膠、20號膠、紙漿、黃金、不銹鋼和氧化鋁。
市場相關人士認為，經過優(yōu)化后的交割結算價計算方式，充分考量了各品種的現(xiàn)貨貿易慣例、期貨市場運行特性及市場成熟度等特點，在保障規(guī)則統(tǒng)一性的前提下，兼顧了不同品種的差異性，有助于進一步提升市場參與便利度和價格發(fā)現(xiàn)有效性。
近年來，上期所圍繞期貨價格的生成和使用，聚焦交易、結算、交割等關鍵環(huán)節(jié)，持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新業(yè)務機制，不斷提升價格發(fā)現(xiàn)效率，同時通過結算價授權、強源助企等活動，積極拓展期貨價格應用場景，促進期貨價格在全球范圍內更廣泛的應用。下一步，上期所將繼續(xù)積極傾聽市場聲音，立足市場需求，不斷優(yōu)化交易機制，著力提升期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，提高大宗商品價格影響力，持續(xù)推進世界一流交易所建設。
（來源：期貨日報網）
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