上周，受中東地區(qū)緊張局勢升級影響，全球資本市場風(fēng)險偏好下行，A股同樣出現(xiàn)震蕩調(diào)整。
機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，近期地緣政治因素對中國市場擾動主要體現(xiàn)為直接影響風(fēng)險偏好，且大概率是脈沖式影響。往后看，市場板塊快速輪動的風(fēng)格仍將持續(xù)，投資者可持有部分紅利資產(chǎn)作為底倉配置，同時密切關(guān)注科技成長板塊的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。
海外地緣政治對A股影響較小
對于中東緊張局勢對A股的影響，大多機(jī)構(gòu)判斷，影響程度較小，且主要集中為短期情緒面擾動。
申萬宏源證券表示，近期地緣政治因素對資產(chǎn)價格的影響，主要體現(xiàn)為直接影響風(fēng)險偏好，以及通過油價和通脹預(yù)期擾動資產(chǎn)配置環(huán)境，且大概率是脈沖式影響。
光大證券追溯了歷史經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為過往中東地區(qū)的緊張局勢，無論是短期還是長期，對A股、港股市場整體影響均不明顯。此外，中東地區(qū)在我國的進(jìn)出口份額中占比較低，對于我國經(jīng)濟(jì)的影響同樣較弱。
國信證券提示稱，從大類資產(chǎn)配置角度看，短期可關(guān)注貴金屬、原油相關(guān)品種的避險邏輯投資機(jī)會。該機(jī)構(gòu)表示，石油供給端約束收緊和黃金貴金屬避險屬性邏輯疊加，兩類商品后續(xù)表現(xiàn)有望保持韌性。從彈性角度看，能源強(qiáng)于貴金屬；從確定性角度看，貴金屬強(qiáng)于能源。
短期市場或維持板塊輪動態(tài)勢
展望A股后市，中國銀河證券認(rèn)為，短期內(nèi)，A股市場大概率維持震蕩行情，投資者需重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。長期來看，外部不確定性加大仍將是基本面面臨的一大挑戰(zhàn)，但在政策持續(xù)發(fā)力下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。在權(quán)益類公募基金擴(kuò)容、中長期資金入市與政策工具護(hù)航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。居民財富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢愈發(fā)明確，后續(xù)可重點(diǎn)觀察市場情緒面的修復(fù)節(jié)奏。
東吳證券認(rèn)為，4月以來的反彈行情中市場缺乏較明確的主線，短期來看，“電風(fēng)扇”式的主題輪動行情仍將持續(xù)。在此期間，把握高低切換節(jié)奏是獲取超額收益的關(guān)鍵。
東吳證券還認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等熱門主題可能已經(jīng)階段性見頂。以創(chuàng)新藥為例，近期板塊的走強(qiáng)固然存在基本面因素支撐，但也不乏資金面驅(qū)動——部分欠配創(chuàng)新藥的資金產(chǎn)生踏空焦慮，這一情緒成為行情階段性加速的重要力量。同時，新消費(fèi)板塊的成交額占比也從高位回落，表明資金開始流出，選擇性價比更高的方向。
“從近期算力通信、傳媒、AI端側(cè)等方向開始活躍能夠看出，部分資金已經(jīng)有意愿進(jìn)行高低切換?！睎|吳證券稱。
紅利資產(chǎn)為底倉 中長線關(guān)注科技成長
具體配置方向上，中國銀河證券看好三大主線機(jī)會：第一是安全邊際較高的資產(chǎn)，其低估值、高股息特性契合中長期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性；第二，科技仍將是中長期配置主線，在短期市場快速輪動的環(huán)境下，投資者可關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊；第三，以舊換新政策顯效，新消費(fèi)潛力在消費(fèi)行為重構(gòu)與技術(shù)深度賦能下有望持續(xù)釋放，政策提振下的大消費(fèi)板塊或表現(xiàn)活躍。
中泰證券表示，作為資金避險與低波動配置的重要去處，投資者可持有部分高分紅、公用事業(yè)與類債屬性資產(chǎn)。中長期來看，AI與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中游方向，有望受到主題催化與估值低位修復(fù)的雙重驅(qū)動。
興業(yè)證券認(rèn)為，此前，短期外部因素對市場整體乃至科技風(fēng)格產(chǎn)生一定的沖擊，但當(dāng)前科技成長風(fēng)格已經(jīng)到了左側(cè)關(guān)注的時候。首先，在經(jīng)歷調(diào)整后，科技成長板塊已再度來到性價比較高的區(qū)間；其次，從近十年風(fēng)格表現(xiàn)的日歷效應(yīng)看，6月科技板塊表現(xiàn)出相對較高的勝率。
具體細(xì)分領(lǐng)域中，興業(yè)證券建議以AI產(chǎn)業(yè)鏈為抓手，關(guān)注上游GPU、光模塊、算力租賃，以及中下游應(yīng)用創(chuàng)新等方向。
來源：上海證券報
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