今年以來，越來越多外資機構(gòu)加入港股IPO基石投資者陣營。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年已有27家企業(yè)在港交所上市，其中15家企業(yè)引入外資作為基石投資者。去年同期，港股市場共有21家企業(yè)上市，但只有3家企業(yè)引入外資作為基石投資者。
在業(yè)內(nèi)人士看來，目前外資機構(gòu)主要青睞新消費、新能源、醫(yī)藥等賽道。通過參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基石投資，外資機構(gòu)既能分享中國產(chǎn)業(yè)升級紅利，又能提前鎖定具有全球競爭力的龍頭企業(yè)，彰顯了國際資本對中國核心資產(chǎn)長期價值的認可。
外資成港股IPO基石投資“大戶”
基石投資者是指在企業(yè)IPO前，與發(fā)行人簽訂協(xié)議，承諾以發(fā)行價認購一定數(shù)量股票的投資者。他們主要是以銀行、保險公司、對沖基金、主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金等為主的大型機構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團及知名富豪或其所屬企業(yè)?；顿Y者通常需接受6個月至12個月的鎖定期限制。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有15家IPO公司引入外資作為基石投資者，包括寧德時代、蜜雪集團、恒瑞醫(yī)藥、映恩生物-B、維昇藥業(yè)-B、南山鋁業(yè)國際等。
其中，寧德時代最受外資關(guān)注。5月20日，寧德時代H股在港交所掛牌上市，成為近年來港股規(guī)模最大的IPO之一。在公司全球招股環(huán)節(jié)，寧德時代引入23家基石投資者，既有科威特投資局這樣的全球主權(quán)財富基金，也有瑞銀集團這樣的跨國資管巨頭，還包括橡樹資本、景林資產(chǎn)等國際私募機構(gòu)。
中金公司資本市場部負責(zé)人叢暉表示，本輪A股公司赴港上市熱的一個特點是，投資人的認購明顯更加踴躍，并且吸引了更多優(yōu)質(zhì)國際長線資金參與認購。去年9月底以來，國際資金對港股市場的配置比例有非常明顯的提升。另有業(yè)內(nèi)人士表示，外資偏好港股IPO中的新經(jīng)濟板塊，通過成為基石投資者提前卡位中國高成長行業(yè)，以追求長期財務(wù)回報。
青睞新消費與醫(yī)藥賽道
從15家外資機構(gòu)投資的港股上市公司來看，新消費賽道備受外資青睞，生物醫(yī)藥領(lǐng)域同樣吸引了不少外資布局。
蜜雪集團IPO引入了5名基石投資者，共認購2億美元。其中，英國投資巨頭M&G plc旗下英卓資管認購230.78萬股，斥資6000萬美元。按6月3日收盤價計算，英卓資管浮盈已接近9億港元。被稱為“中國版樂高”的布魯可在IPO階段，景林資產(chǎn)與瑞銀資產(chǎn)管理（新加坡）分別認購2000萬美元。截至目前，布魯可上市后股價累計漲幅超過170%，這兩大外資機構(gòu)也浮盈頗豐。
星漢資產(chǎn)管理行政總裁王榮昆表示，外資布局新消費賽道，主要是看好該領(lǐng)域的高增長確定性、稀缺性溢價及中國消費市場的紅利?！案酃墒袌龀尸F(xiàn)顯著的頭部集聚效應(yīng)，形成了‘強者恒強’的流動性溢價，這一市場特征促使外資機構(gòu)采取抱團策略，主要配置各行業(yè)頭部企業(yè)?！?/p>
醫(yī)藥板塊也頗受外資重視。映恩生物-B在上市前引入了15名基石投資者，包括德國生物新技術(shù)公司拜恩泰科（BioNTech SE）等國際機構(gòu)。拜恩泰科也是映恩生物-B的產(chǎn)業(yè)股東，自2023年以來，映恩生物先后與拜恩泰科、百濟神州、三生制藥等國內(nèi)外頂尖藥企達成多項交易。維昇藥業(yè)-B引入了專注于醫(yī)藥投資的投資機構(gòu)瑞凱集團（Reynold Lemkins）作為基石投資者。
“醫(yī)藥行業(yè)引入具有國際產(chǎn)業(yè)背景的基石投資者已成為提升市場信心、增強長期價值的關(guān)鍵策略。這類投資者不僅提供資金支持，更能在技術(shù)合作、商業(yè)化落地、行業(yè)資源整合等方面帶來戰(zhàn)略協(xié)同?！币幻患壥袌鐾顿Y者表示。
護航中國企業(yè)“走出去”
今年外資作為港股IPO基石投資者的案例較去年大幅增加。業(yè)內(nèi)人士認為，這一現(xiàn)象背后，是國際資金配置需求與中國產(chǎn)業(yè)升級紅利的共振。
華泰證券認為，大量過去投資美元資產(chǎn)的資金有回流訴求，外資中的長線資金正在關(guān)注中國資產(chǎn)。港股市場對這些資金具備得天獨厚的承接條件。摩根大通中國投資銀行聯(lián)席主管劉伯偉觀察到，2025年，主權(quán)財富基金明顯回歸，多家來自中東、北歐的主權(quán)財富基金增持中國資產(chǎn)，港股成為其配置亞洲優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)的核心渠道。
華南一名資深券商投行人士表示，外資做港股IPO公司的基石投資者有一定優(yōu)勢。一方面，相較于財務(wù)投資者，外資機構(gòu)參與基石投資更注重長期產(chǎn)業(yè)協(xié)同，與這些企業(yè)一般有過較長期的接觸與盡調(diào)，能夠減少IPO定價泡沫。另一方面，外資作為基石投資者參與，能夠增強企業(yè)的國際信用，便于企業(yè)出海。從長期來看，外資也希望通過參與IPO，綁定新能源、醫(yī)藥、消費等領(lǐng)域的中國龍頭，分享其全球化紅利。
（來源：上海證券報）
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