據(jù)上市公司公告,6月3日,常熟市國瑞科技股份有限公司、寧波先鋒新材料股份有限公司2家上市公司“摘帽”,股票簡稱從ST瑞科、ST先鋒變?yōu)閲鹂萍?、先鋒新材。6月4日,哈爾濱威帝電子股份有限公司證券簡稱將由*ST威帝變更為威帝股份。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至6月3日,今年以來,累計28家上市公司“脫星”“摘帽”(不含*ST威帝),超過去年同期。這些公司主要通過財務改善、內(nèi)控修復與破產(chǎn)重整三類方式,實現(xiàn)“脫星摘帽”。
在市場人士看來,“脫星摘帽”是上市公司風險化解的重要標志,但其投資價值需結(jié)合基本面長期觀察。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,“摘帽”公司往往具備困境反轉(zhuǎn)特征,行業(yè)景氣驅(qū)動型公司可能更具持續(xù)性,存在潛在的投資機會。然而,部分公司“摘帽”后隱含“后遺癥”,不代表徹底安全,投資者需要深度分析基本面,關(guān)注業(yè)務轉(zhuǎn)型實效而非摘帽事件本身,理性看待“摘帽”信號,注重企業(yè)真實經(jīng)營能力,避免投機行為。
積極自救重獲評估
上市公司被實施*ST或ST,一方面向投資者提示風險,另一方面也給問題公司施加壓力,讓其通過積極自救化解風險,重獲融資功能,吸引資金重新評估,優(yōu)化市場資源配置。
具體來看,在上述28家上市公司中,有14家ST公司“摘帽”,另外14家*ST公司既“脫星”又“摘帽”。
中央財經(jīng)大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉表示,“脫星摘帽”的核心是消除觸發(fā)風險警示的情形,主要包括財務改善、內(nèi)控修復與司法重整三類方式,一是破產(chǎn)重整化解債務危機,資不抵債企業(yè)常通過司法重整引入戰(zhàn)略投資人,剝離低效資產(chǎn)并實施債轉(zhuǎn)股;二是主業(yè)聚焦與經(jīng)營能力修復,依靠內(nèi)生增長實現(xiàn)營收與利潤達標;三是內(nèi)控缺陷整改與合規(guī)修復。
據(jù)梳理,一批公司聚焦主業(yè),通過引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),剝離低效資產(chǎn)、積極開拓市場,降本增效,實現(xiàn)扭虧為盈。如杭州天目山藥業(yè)股份有限公司2024年營業(yè)收入2.17億元,增長78.44%,凈利潤1524.58萬元,實現(xiàn)扭虧為盈,5月20日,股票簡稱從ST目藥變?yōu)樘炷克帢I(yè)。公司表示,2024年,公司集中優(yōu)勢資源,持續(xù)聚焦以中成藥、原料藥、大健康為核心的主營業(yè)務。及時調(diào)整經(jīng)營策略,大力開拓大健康板塊市場銷售以及降本增效,多措并舉抵御公司經(jīng)營風險。公司現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模和盈利能力仍處于恢復過程中,努力保持整體生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展。
6家公司通過破產(chǎn)重整,引入重整投資人,優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),提升盈利能力。如步步高商業(yè)連鎖股份有限公司于去年9月份完成重整。公司稱,自公司進入重整階段以來,超市業(yè)態(tài)逐步恢復穩(wěn)定運營。通過積極調(diào)整經(jīng)營策略,優(yōu)化商品結(jié)構(gòu),提升供應鏈效率,并聚焦核心優(yōu)勢門店,關(guān)閉低效門店,公司集中資源提升優(yōu)質(zhì)門店的運營效率,進一步增強了市場競爭力,整體經(jīng)營業(yè)績較同期顯著改善。4月21日,公司簡稱從ST步步高變更為步步高。
此外,還有多家公司解決了大股東資金占用、違規(guī)擔保等內(nèi)控合規(guī)問題,完成了對內(nèi)部控制缺陷的整改,實現(xiàn)內(nèi)控有效運行。
加強對“保殼式摘帽”監(jiān)管
“脫星摘帽”前后,上市公司估值往往迎來一波重估。但是,投資者仍需關(guān)注摘帽后的持續(xù)經(jīng)營表現(xiàn)。李曉表示,“脫星摘帽”本質(zhì)是風險階段性化解的信號,但投資價值取決于主業(yè)修復的真實性與治理缺陷的根除。對投資者而言,剝離概念炒作、聚焦可持續(xù)增長企業(yè)是理性選擇。
從歷史上來看,部分公司摘帽后不久又再次陷入困境甚至最終退市。市場人士認為,監(jiān)管部門需要加強對“保殼式摘帽”的監(jiān)管。
田利輝表示,監(jiān)管部門除了強化內(nèi)控審計與整改要求,嚴格核查財務真實性,確保資金占用與違規(guī)擔保清零,強化退市新規(guī)執(zhí)行,壓縮“保殼”空間,還需通過強化信息披露、打擊違規(guī)操作、壓實責任等措施,推動“摘帽”回歸本質(zhì),而非短期“保殼”。同時,還需要注意“假摘帽”風險,部分公司通過短期交易達標,監(jiān)管需穿透審查業(yè)務持續(xù)性。此外,要注意平衡市場效率與公平。在鼓勵企業(yè)重生的同時,嚴懲惡意保殼,避免散戶因信息不對稱受損。
李曉認為,監(jiān)管部門需通過制度迭代封堵套利漏洞,使市場形成“退得下、退得穩(wěn)”的良性循環(huán)。為打擊規(guī)避退市行為,監(jiān)管部門從規(guī)則細化與執(zhí)行層面多維度發(fā)力,加強對財務真實性審查以及對持續(xù)經(jīng)營能力的穿透核查,進一步壓縮規(guī)避空間,如明確重整收益計入非經(jīng)常性損益、強化關(guān)聯(lián)交易穿透核查等,推動“應退盡退”。
(來源:證券日報)