近日，浦銀國(guó)際首席策略分析師賴燁燁發(fā)布2025年中期市場(chǎng)策略展望。她表示，在研判市場(chǎng)走勢(shì)與進(jìn)行資產(chǎn)布局時(shí)需從雙重維度切入：一方面，明晰短期潛在的變化因素，并對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)追蹤；另一方面，精準(zhǔn)把握中長(zhǎng)期不變的發(fā)展趨勢(shì)，擇機(jī)在低位進(jìn)行布局。投資策略上，可優(yōu)化紅利+科技的杠鈴策略，關(guān)注出海概念股，并戰(zhàn)術(shù)性進(jìn)行“低買高賣”把握市場(chǎng)區(qū)間波動(dòng)的機(jī)會(huì)。
在賴燁燁看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)有著諸多變化。一是美國(guó)關(guān)稅政策，以及各國(guó)應(yīng)對(duì)措施充滿變數(shù)。從當(dāng)前形勢(shì)分析，關(guān)稅既是談判的手段（為主），也是目的（為輔）。只要特朗普仍執(zhí)政，市場(chǎng)對(duì)其政策“朝令夕改”的擔(dān)憂便難以消散，美國(guó)與其他國(guó)家在關(guān)稅及非關(guān)稅領(lǐng)域的談判短期內(nèi)亦難以達(dá)成一勞永逸的解決方案，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或持續(xù)處于可控但未完全消除的狀態(tài)。后續(xù)關(guān)稅談判仍將面臨多重博弈的挑戰(zhàn)。二是中美本國(guó)重大政策“邊走邊看”的可能性較大。美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑仍不明確，企業(yè)減稅和放松監(jiān)管政策年內(nèi)能否落地存疑。外部環(huán)境不確定性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度有待評(píng)估，接下來(lái)增量政策出臺(tái)動(dòng)向仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。三是誰(shuí)是AI發(fā)展的贏家尚未可知，中美在AI發(fā)展中形成了差異化的路徑。美國(guó)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，走的是“堆算力”路線，中國(guó)則是“以算法換算力”突圍。
但同時(shí)市場(chǎng)也有著一些不變。賴燁燁認(rèn)為，把握結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)是穿越周期的關(guān)鍵，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)往往伴隨10—15年的產(chǎn)業(yè)周期，提前布局核心賽道有望獲取超額回報(bào)。三大趨勢(shì)有望帶來(lái)新的投資機(jī)遇：一是科技自主化與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)；二是人工智能的技術(shù)迭代和分化；三是全球去美元化和構(gòu)建多元化結(jié)算體系成為趨勢(shì)。
如何在變與不變中掘金？
賴燁燁認(rèn)為，下半年，預(yù)計(jì)中美市場(chǎng)走勢(shì)將繼續(xù)分化，或呈區(qū)間波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。在中國(guó)市場(chǎng)更看好港股，因其基本面穩(wěn)?。ㄊ荜P(guān)稅沖擊較?。?、流動(dòng)性持續(xù)改善（外資+南向資金共同凈流入），以及估值提升空間較大（AI龍頭+新消費(fèi)公司市值占比上升）。行業(yè)配置上，消費(fèi)和醫(yī)療健康行業(yè)預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性較大，有望獲得資金青睞。市場(chǎng)風(fēng)格上，大盤成長(zhǎng)股有望跑贏。
而對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，賴燁燁認(rèn)為，盡管政策風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在近期有所緩和，但仍較年初更高。下半年，雖然有減稅和放松企業(yè)監(jiān)管等政策值得期待，但在當(dāng)前美股偏高的估值下，美國(guó)股市年內(nèi)的上行空間有限。行業(yè)配置上，看好防御性較強(qiáng)公用事業(yè)和受益于AI發(fā)展的信息技術(shù)行業(yè)。
在具體主題投資策略上，賴燁燁認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)投資策略上可優(yōu)化杠鈴策略、關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)下中企出海的機(jī)會(huì)并戰(zhàn)術(shù)性進(jìn)行“低買高賣”把握市場(chǎng)區(qū)間波動(dòng)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，杠鈴策略在美股投資上同樣有效，紅利端選取兼具防御性和高股息的公用事業(yè)板塊，科技端保持對(duì)AI的配置，有助于投資組合獲得額外的收益。
（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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