最近，年過七旬的趙女士有一筆美元存款即將到期。人民幣存款利率再度下行后，趙女士思忖該如何對這筆養(yǎng)老錢進行再投資，才能在保持穩(wěn)健的前提下盡量實現(xiàn)較好收益。
趙女士身邊有朋友向她推薦了黃金投資，但口耳相傳中勾勒出的火爆黃金市場，始終像隔著一層“毛玻璃”?！拔覐男侣勆峡吹剑衲杲饍r漲了特別多，不知道現(xiàn)在買黃金理財還合不合適。目前市場上掛鉤黃金的產(chǎn)品特別多，真不知道哪些產(chǎn)品能夠滿足我的訴求?！壁w女士說。
隨著國際金價從年初的2650美元/盎司一度飆升至3500美元/盎司，黃金無疑成為2025年投資圈的“頂流”。但4月下旬以來，國際金價起起伏伏，上海黃金交易所、商業(yè)銀行接連發(fā)布風險提示并抬高投資門檻。這些市場變化均在提示像趙女士這樣的普通投資者：黃金雖是“避險資產(chǎn)”，但金價波動亦會造成投資損失。
金價波動加劇或成常態(tài)
自4月22日突破歷史高點3500美元/盎司后，國際金價一路跌至3120美元/盎司附近，“大跳水”令許多人措手不及。但5月19日以來，國際金價又迎來大幅反彈，到22日再度站上3310美元/盎司上方。
劇烈波動背后，多重因素在發(fā)揮作用。
“黃金價格受地緣局勢變化、全球央行購金行為、美聯(lián)儲貨幣政策、金融市場情緒等多重因素影響，其走勢是復雜而多變的?！敝袊y行研究院研究員范若瀅在接受采訪時指出，近期金價劇烈波動主要由三方面因素導致：第一，全球局勢變化較大。美國關稅政策變化等導致市場情緒也隨之出現(xiàn)較明顯波動。第二，美聯(lián)儲面臨經(jīng)濟下行壓力加大與通脹回升風險的艱難抉擇，這導致市場對美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏的預期經(jīng)常出現(xiàn)反復。第三，金價已處于高位?！翱紤]到黃金價格已經(jīng)持續(xù)走高，資金容易出現(xiàn)逢高出貨的現(xiàn)象。”范若瀅表示，這些因素或使得金價波動加劇成為一種常態(tài)。
某頭部基金公司高級副總裁李程胤指出，黃金價格的驅動因素主要有三個，分別是金融屬性、通脹屬性、避險屬性?！叭齻€因素不一定共振，對沖時會加劇黃金震蕩”。
在全球化遭遇逆流的背景下，長期來看黃金的優(yōu)勢依然明顯?！岸唐趦?nèi)，美國貿(mào)易政策不確定性是黃金價格波動的主要原因。從長期來看，黃金作為一種硬通貨，主要起到保值避險作用，其價格的長期波動趨勢將主要取決于國際經(jīng)濟和政治形勢的變化?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院教授陳昊稱，隨著人們對美國頻繁使用關稅或非關稅壁壘來影響國際貿(mào)易的擔憂上升，黃金的保值增值潛力可能會逐漸顯現(xiàn)。
“在全球不確定性上升、美元信用弱化、美國政府債務風險持續(xù)背景下，長期來看，黃金價格仍具備上漲動力?！狈度魹]說。
對黃金市場保持警惕
具體到投資層面，黃金投資者與持有者應如何應對波動風險？
“摸不透，真的摸不透。”今年2月，“上班族”李女士在國際金價升至2800美元/盎司左右時購入商業(yè)銀行積存金產(chǎn)品，在3月中旬金價升至3000美元/盎司時賣出。盡管近期金價再度攀升，但李女士遲遲未再次入局。“金價并非只漲不跌，對于普通人來說，擇時介入是一個難點?！彼f。
考慮到金價波動的特點，受訪業(yè)內(nèi)人士普遍認為，保持對市場的警惕、堅持理性投資是關鍵。
“投資者需要警惕金價高位波動風險?！睎|方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪、副總監(jiān)瞿瑞介紹，當前市場各方參與者對黃金的關注度頗高，對各種傳聞更加敏感，加之目前黃金缺乏明確方向性驅動，易引發(fā)市場情緒波動，導致金價大幅波動。
陳昊認為，普通黃金投資者短期需要關注美國貿(mào)易政策的不確定性，而長期則應關注全球經(jīng)濟和政治形勢的變動走向。
浙商銀行北京分行有關業(yè)務負責人建議，普通金融消費者可從以下三方面優(yōu)化黃金投資：一是明確配置邏輯。黃金具有保值、避險、傳承等屬性，可作為長期資產(chǎn)配置。參考世界黃金協(xié)會建議，可將黃金占比控制在家庭資產(chǎn)的5%-10%。二是選擇參與模式。普通金融投資者應理性配置各類黃金投資產(chǎn)品。在金價較高的情況下，可通過黃金定投的方式參與，平滑短期波動，避免擇時壓力。三是建立長期配置理念。投資者可結合自身情況，拉長時間維度進行黃金投資。
風險偏好不同，投資者如何布局
實物黃金涵蓋金條、金幣及黃金飾品，是普通投資者直接持有黃金的傳統(tǒng)方式。近年來，黃金ETF、掛鉤黃金的理財產(chǎn)品等百花齊放，進一步豐富了老百姓的黃金投資渠道。但正因為產(chǎn)品籃子更豐富了，不少金融消費者需要“投資指南”。
從風險收益特征出發(fā)，白雪、瞿瑞建議，低風險偏好投資者配置銀行積存金及實物黃金。前者采用定投機制平滑成本，兼具實物兌換與現(xiàn)金贖回功能，適配長期儲蓄需求；后者流動性雖弱，但具備強保值屬性，可作為家庭資產(chǎn)的安全邊際。中風險投資者可重點布局黃金ETF與銀行積存金，前者適合把握短期波段機會，后者通過定投分散成本。高風險投資者則可參與黃金期權、期貨等高杠桿產(chǎn)品，捕捉價格波動收益。
“在配置產(chǎn)品過程中，特別要關注條款解讀與風險把控。需仔細研讀產(chǎn)品協(xié)議，明確收益計算方式、保本條款及風險等級，重點關注結構性產(chǎn)品的觸發(fā)條件?！卑籽Ⅵ娜饛娬{(diào)。
李程胤認為，低風險偏好者可將10%至20%資產(chǎn)配置實物黃金、銀行積存金，少量配置黃金ETF，避開掛鉤黃金期權產(chǎn)品，以穩(wěn)定保值為主。對于風險承受能力較高的投資者，可在持有實物黃金和積存金基礎上，適當增加黃金ETF、黃金期權產(chǎn)品占比，同時可通過股票、債券等其他資產(chǎn)分散配置，以此降低黃金投資風險。
“如果有長期持有需求，建議風險厭惡型投資者可配置一部分實物黃金，比如金條?！标愱槐硎?，實物黃金可被用來進行金飾品制作，用于子女婚嫁等特殊場合，這是其他投資產(chǎn)品所不具備的特點。此外，考慮到黃金ETF具有交易成本低、交易便捷，能夠根據(jù)金價小幅波動產(chǎn)生套利效果等特點，即使是追求穩(wěn)健的投資者也可以進行少量配置。
（來源：中國銀行保險報）
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