關(guān)稅沖擊波即將來襲！
隨著貿(mào)易緊張局勢緩和，美股三大指數(shù)上周集體反彈，納指累計大漲超7%。本周即將公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將全面揭示美國關(guān)稅政策的真實(shí)影響，市場擔(dān)憂相關(guān)數(shù)據(jù)或?qū)γ拦墒袌鲈斐蓴_動。其中，標(biāo)普全球周四將公布主要經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)，將反映美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生的具體沖擊。
與此同時，美聯(lián)儲的降息前景也備受投資者關(guān)注。根據(jù)日程安排，本周美聯(lián)儲官員們將陸續(xù)登場，或?qū)⑨尫抛钚碌呢泿耪咝盘枴?/p>
摩根士丹利在最新發(fā)布的報告中表示，中美貿(mào)易緊張局勢近期雖有緩和，但美國通脹預(yù)計將從5月開始明顯上升，全年通脹率可能升至3.0%～3.5%，這將迫使美聯(lián)儲在2025年保持利率不變。
重磅數(shù)據(jù)即將出爐
本周即將公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，或?qū)⑷娼沂久绹P(guān)稅政策對全球經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響。
5月22日，標(biāo)普全球（S&P Global）將公布主要經(jīng)濟(jì)體5月Markit綜合PMI初值，將提供包括美國、歐元區(qū)、英國、澳大利亞和日本在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動初步評估，這些數(shù)據(jù)將共同勾勒出美國關(guān)稅政策對全球增長產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)影響。
根據(jù)標(biāo)普全球此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月份全球PMI已降至17個月低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，工業(yè)弱勢可能繼續(xù)，而服務(wù)業(yè)活動增長可能略有提升。
S&P Global的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson和Jingyi Pan在報告中表示，國際貿(mào)易環(huán)境仍然高度不確定，市場廣泛預(yù)計這些關(guān)稅將抑制全球增長并推高通脹。
另外，美國總統(tǒng)特朗普近日還預(yù)告稱，未來兩到三周內(nèi)，美國可能會單方面對許多貿(mào)易伙伴設(shè)定新的關(guān)稅稅率。他解釋稱，美國缺乏與所有貿(mào)易伙伴通過談判達(dá)成協(xié)議的能力。有分析稱，這或?qū)⑦M(jìn)一步增加市場的不確定性。
隨著美國進(jìn)行談判設(shè)定關(guān)稅水平，全球商業(yè)關(guān)系仍然處于動蕩之中，有證據(jù)表明僅僅是對特朗普貿(mào)易攻勢的預(yù)期就已經(jīng)對企業(yè)經(jīng)營造成了扭曲。
美國密歇根大學(xué)最新公布的調(diào)查顯示，在特朗普政府激進(jìn)貿(mào)易政策的沖擊下，美國家庭對經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒進(jìn)一步惡化。
數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)初值僅為50.8，為連續(xù)第5個月下滑。此前該指數(shù)的4月終值為52.2，事前經(jīng)濟(jì)學(xué)家一度預(yù)期，5月的信心指數(shù)會反彈至53.5。
最新數(shù)字也創(chuàng)下有記錄以來的第二差水平。美國消費(fèi)者信心指數(shù)曾在2022年6月觸及50的歷史最低值，當(dāng)時的通脹失控飆升加劇了人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
根據(jù)日程安排，本周二（5月20日），七國集團(tuán)財長和央行行長會議將在加拿大舉行，至5月22日。有分析預(yù)計，財長們可能會形成對貿(mào)易沖擊的集體評估，前提是他們能夠就公報達(dá)成一致。
此外，歐盟委員會將在周一發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測，歐洲央行則將在兩天后提供關(guān)于金融穩(wěn)定性影響的評估。
由此可見，本周的事件和報告將集中展示特朗普關(guān)稅政策所引發(fā)的沖擊波。
除貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)外，本周市場關(guān)注的焦點(diǎn)還包括，美國至5月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，美國房屋數(shù)據(jù)，日本、英國、加拿大的通脹數(shù)據(jù)，澳洲聯(lián)儲公布利率決議以及歐洲央行4月決策會議紀(jì)要。
美聯(lián)儲官員將密集發(fā)聲
在特朗普關(guān)稅政策持續(xù)擾動市場的背景下，美聯(lián)儲的降息前景也備受投資者關(guān)注。根據(jù)日程安排，本周美聯(lián)儲官員們將陸續(xù)登場，或?qū)⑨尫胖匕跣盘?，具體來看：
本周一，美聯(lián)儲副主席杰斐遜、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯將發(fā)表講話；
本周二，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根將在亞特蘭大峰會上主持一場小組會議；
本周三，圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆將就經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策發(fā)表講話，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克將主持會議，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克、舊金山聯(lián)儲主席戴利將發(fā)表主旨講話；
本周四，里奇蒙聯(lián)儲主席巴爾金出席名為美聯(lián)儲傾聽的活動；
本周五，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在貨幣政策實(shí)施研討會上發(fā)表主旨演講。
目前來看，美聯(lián)儲的貨幣政策前景變數(shù)正在上升。分析認(rèn)為，美國貿(mào)易政策對經(jīng)濟(jì)擾動的不確定性依然很大，“等待”或許仍是美聯(lián)儲現(xiàn)階段貨幣政策的主基調(diào)。
摩根士丹利在最新發(fā)布的報告中表示，中美貿(mào)易緊張局勢近期雖有緩和，但美國通脹預(yù)計將從5月開始明顯上升，全年通脹率可能升至3.0%～3.5%，這將迫使美聯(lián)儲在2025年保持利率不變。
摩根士丹利預(yù)計，在關(guān)稅降至更易管理的水平后，高概率結(jié)果是通脹先行上升，經(jīng)濟(jì)活動后續(xù)走弱。關(guān)稅尚未在通脹數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，4月CPI報告顯示總體和核心通脹分別溫和增長0.22%和0.24%，核心商品價格僅上漲0.1%。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“4月進(jìn)口價格表明，美國方面繼續(xù)支付目前大部分關(guān)稅成本。雖然我們對4月貿(mào)易模式的變化知之甚少，但不包括關(guān)稅成本的進(jìn)口價格指數(shù)自年初以來幾乎沒有變化。這表明美國進(jìn)口商支付的基本價格與沒有關(guān)稅時相同，外加關(guān)稅。”
展望未來，摩根士丹利預(yù)測，從5月開始，關(guān)稅將明顯推高美國通脹，并在此后加速。其對5月核心PCE通脹的月環(huán)比增長率預(yù)測為0.3%，6月、7月和8月分別為0.5%、0.7%和0.5%。到年底，關(guān)稅應(yīng)該會推動年通脹率達(dá)到3.0%～3.5%。
基于這一預(yù)測，摩根士丹利維持其對2025年美聯(lián)儲不會降息的展望，認(rèn)為今年通脹偏離美聯(lián)儲2.0%目標(biāo)的程度將超過就業(yè)偏離最大就業(yè)水平的程度。他們預(yù)計，美聯(lián)儲可能在2026年3月開始降息，屆時經(jīng)濟(jì)活動放緩和勞動力需求減少將推高失業(yè)率。
摩根士丹利進(jìn)一步表示，對投資者而言，美國經(jīng)濟(jì)或正進(jìn)入增長放緩但通脹上升的階段，2025年美聯(lián)儲將保持利率不變。這一組合對資產(chǎn)市場構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)，特別是對那些依賴于美聯(lián)儲降息預(yù)期的資產(chǎn)類別。
（來源：證券時報網(wǎng)）
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