日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，直擊公募基金行業(yè)長期存在的“旱澇保收”“規(guī)模至上”等結(jié)構(gòu)性矛盾，通過系統(tǒng)性制度設(shè)計，推動行業(yè)生態(tài)重構(gòu)。此次改革，不僅是資本市場深化改革、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵一環(huán)，更是督促基金行業(yè)回歸“受人之托、代客理財”本源，提升廣大投資者獲得感的重要舉措。
改革的核心邏輯在于重構(gòu)行業(yè)價值鏈。長期以來，公募基金行業(yè)存在“基民不賺錢而管理費分文不少收”現(xiàn)象，根源在于資產(chǎn)管理價值鏈斷裂。在傳統(tǒng)固定費率模式下，基金公司無論業(yè)績好壞均按規(guī)模剛性計提管理費，形成“旱澇保收”的局面。這種制度性套利，扭曲了激勵機制，使得行業(yè)過度追求規(guī)模擴張，忽視了投資者回報。
此次改革，建立管理費與業(yè)績基準的彈性聯(lián)動機制，打破“躺賺”管理模式。實行業(yè)績基準掛鉤型浮動管理費，是行業(yè)收費模式的歷史性改革。將基金公司的收益與投資者回報深度綁定的機制創(chuàng)新，本質(zhì)上是對行業(yè)“信義義務(wù)”的制度化落實，旨在終結(jié)“旱澇保收”“規(guī)模至上”的舊玩法，推動行業(yè)回歸財富管理本質(zhì)。
改革直指行業(yè)核心驅(qū)動力，建立長周期考核與薪酬追索機制。基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標的考核權(quán)重。同時，對基金投資收益全面實施長周期考核機制，明確3年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%，并引入投資者盈虧占比、基金利潤率等指標。
這一系列調(diào)整，標志著行業(yè)評價體系從“機構(gòu)本位”向“投資者本位”轉(zhuǎn)變?？己四Ｊ降恼{(diào)整，不僅有效抑制基金短線投機行為，更是對行業(yè)價值觀的重塑。當管理費與業(yè)績掛鉤，薪酬與回報深度綁定，基金管理人與投資者利益將實現(xiàn)統(tǒng)一，從而推動公募基金從“規(guī)模競賽”向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型，切實提升投資者的獲得感。
為保證改革順利推進，后續(xù)將出臺多項配套細則。其中，制定公募基金業(yè)績比較基準監(jiān)管指引尤為關(guān)鍵。清晰的業(yè)績比較基準，將有效避免“掛羊頭賣狗肉”的風格漂移問題，幫助投資者更準確評估基金表現(xiàn)。
改革不會一蹴而就，還將根據(jù)實踐的反饋而不斷優(yōu)化和深化。從中長期來看，市場投資風格將更趨穩(wěn)健，這不僅能增強投資者對公募基金的信心，還將吸引更多長期資金流入股市，為資本市場提供穩(wěn)定的資金支持，促進市場健康發(fā)展。公募基金也有望真正成為資本市場的“穩(wěn)定器”和居民財富的“守護者”，實現(xiàn)行業(yè)發(fā)展與投資者利益的共贏。
（來源：經(jīng)濟日報）
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