2025年一季度理財市場繼續(xù)穩(wěn)健運行。普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度全市場共新發(fā)7481款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加254款，產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量增長勢頭良好。業(yè)內(nèi)分析認為，每年臨近一季度末，理財規(guī)模通常有明顯下降。隨著利率企穩(wěn)，疊加跨季后資金再度回流至理財，二季度理財規(guī)模將再度轉(zhuǎn)入擴張期。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰提示，考慮到去年同期規(guī)范存款“手工補息”等因素提振，規(guī)模增量顯著高于歷史同期，2025年二季度理財規(guī)模會延續(xù)同比少增態(tài)勢。
4月存續(xù)理財規(guī)模回升
一季度新發(fā)的7481款理財產(chǎn)品中，有1707款為開放式產(chǎn)品，5774款為封閉式產(chǎn)品。
從存續(xù)規(guī)模來看，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）》顯示，截至一季度末，全市場共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，受季節(jié)性因素影響，存續(xù)規(guī)模下降約8000億元。
華源證券固收廖志明團隊指出，3月理財規(guī)模下降，主要是由于理財季末沖存款。3月上半月理財規(guī)模增長不明顯，下旬出現(xiàn)下降。依據(jù)普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)，春節(jié)前后兩周理財規(guī)模明顯回升，或許與春節(jié)前夕部分企業(yè)發(fā)放年終獎有關(guān)，老百姓利用年終獎買理財產(chǎn)品。3月上半月理財規(guī)模小幅波動，增長不多；下旬因季節(jié)性沖存款，理財規(guī)模下降。
季節(jié)性因素影響屬可預(yù)期范圍，跨越一季度后，理財規(guī)模將回升，4月理財規(guī)模有望穩(wěn)定在30萬億元以上。王一峰表示，季初月理財規(guī)模通常呈現(xiàn)環(huán)比正增長，年內(nèi)4月、7月往往是銀行理財規(guī)模擴張的“大月”。普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，理財規(guī)模較月初增長近1.9萬億元，達到近30.8萬億元。
普益標準發(fā)布的報告認為，2025年4月理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模上升明顯的原因包括：存款利率普遍下降，與理財收益利差擴大觸發(fā)存款搬家；政策預(yù)期寬松；債市利率修復(fù)帶動封閉式固收產(chǎn)品收益上漲（近1月年化收益率增長1.94個百分點至3.69%）。
多資產(chǎn)配置豐富收益來源
從更長期視角來看，國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊認為，銀行理財增長的驅(qū)動力在于：一是最近股弱債強下的“蹺蹺板”效應(yīng)；二是部分定期存款到期后搬家；三是銀行理財自身加大二季度營銷力度，力推產(chǎn)品在收益上有競爭力，當前新發(fā)理財平均收益基準在2.5%以上，個別會達到3%左右。
以最新數(shù)據(jù)為例，據(jù)普益標準監(jiān)測，截至4月末，理財公司到期開放式固收類理財產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）為2.8%，環(huán)比上漲0.36個百分點，超過其平均業(yè)績比較基準0.08個百分點。
事實上，在國際局勢復(fù)雜程度加劇、金融市場波動頻繁等背景下，理財產(chǎn)品投資的不確定性也有所增強，理財公司重視探索更多元的資產(chǎn)和更多樣的策略來加以應(yīng)對，實現(xiàn)風險和收益的相對平衡。除常規(guī)的大類資產(chǎn)如現(xiàn)金、債券外，對股票、商品及金融衍生品等的配置也有所增加，以豐富絕對收益的來源。
指數(shù)型理財產(chǎn)品就是其中一個代表。據(jù)普益標準不完全統(tǒng)計，自2021年起，指數(shù)型理財產(chǎn)品（包含非結(jié)構(gòu)性和結(jié)構(gòu)性）呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2023年二季度，該類產(chǎn)品發(fā)行量達到峰值，共發(fā)行171款，募集規(guī)模突破334億元。2025年一季度，理財公司共發(fā)行69款指數(shù)型產(chǎn)品。從發(fā)行主體來看，股份制理財公司占比超50%，城商行理財公司約占25%，國有理財公司占比約22%。
2024年9月24日一攬子增量政策發(fā)布后，股市的積極表現(xiàn)同樣為指數(shù)型理財產(chǎn)品提供了有力支撐。據(jù)統(tǒng)計，2024年新發(fā)指數(shù)型理財產(chǎn)品成立以來年化收益率平均達到4.75%，表現(xiàn)優(yōu)異。進入2025年，理財公司指數(shù)型產(chǎn)品發(fā)行量達69款，市場熱度不減，平均收益率維持優(yōu)異表現(xiàn)。
此外，黃金走強也為理財機構(gòu)探索多元化配置提供了選擇。據(jù)了解，目前掛鉤黃金的理財產(chǎn)品主要分為兩種：一是“固收+黃金”的固收理財產(chǎn)品，投資上以固收資產(chǎn)（≥80%）為底倉，搭配黃金ETF（≤20%），平衡收益與風險；二是掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品（如鯊魚鰭期權(quán)、二元看漲期權(quán)），增強收益彈性，同時設(shè)置下行保護。黃金類理財產(chǎn)品風險等級多為二級或三級，匹配銀行理財投資者相對較低的風險偏好。
普益標準研究員黃詩慧、董丹濃表示，面對低利率環(huán)境，理財公司正積極調(diào)整投資策略，加大“固收+”的創(chuàng)新嘗試，并通過探索多元化海外投資機會應(yīng)對“資產(chǎn)荒”情況。
（來源：中國銀行保險報）
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