中信期貨2025春季策略會(huì)日前閉幕，在美國(guó)關(guān)稅政策持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)的背景下，與會(huì)專家探討各類大宗商品的潛在投資機(jī)遇。
中信期貨研究所宏觀與國(guó)際研究部總經(jīng)理姜婧認(rèn)為，2024年最大的變量是宏觀政策預(yù)期，而進(jìn)入2025年二季度之后更重要的是基本面的驗(yàn)證，海外宏觀整體維持高波動(dòng)。
中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎認(rèn)為，二季度市場(chǎng)邏輯環(huán)境繼續(xù)利好黃金，在高利率的反身性和關(guān)稅、裁員等組合政策的負(fù)面影響下，美國(guó)基本面將延續(xù)邊際走弱的趨勢(shì)，“滯脹”交易預(yù)期將不斷實(shí)現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金上漲的大周期得益于美元信用收縮周期的延續(xù)。美國(guó)債務(wù)超發(fā)的現(xiàn)實(shí)疊加去美元化需求的延續(xù)，有望推動(dòng)黃金價(jià)格中樞穩(wěn)步上移。
有色論壇上，中信期貨商品研究部副總經(jīng)理沈照明表示，2025年宏觀不確定性較大，美國(guó)關(guān)稅政策持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，同時(shí)，基本金屬銅、鋁、錫等品種供應(yīng)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，階段性結(jié)構(gòu)性多頭機(jī)會(huì)仍然存在。就2025年二季度來(lái)看，歐美主要央行貨幣政策寬松，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)市場(chǎng)有擾動(dòng)，但在中國(guó)和歐洲擴(kuò)大財(cái)政支出的背景下，全球經(jīng)濟(jì)整體有望延續(xù)弱復(fù)蘇；現(xiàn)實(shí)需求并不悲觀，國(guó)內(nèi)兩新政策繼續(xù)提振家電、汽車和消費(fèi)電子等板塊，電網(wǎng)投資保持高增長(zhǎng)，這對(duì)國(guó)內(nèi)需求有支撐，而歐美低利率對(duì)終端需求也有正面提振。另外，有色多數(shù)品種原料仍延續(xù)偏緊格局，比如銅、錫和鋅等。
“綜合來(lái)看，我們認(rèn)為2025年二季度有色整體可能會(huì)有所分化，但存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。基于對(duì)各品種供需及供需預(yù)期變動(dòng)的分析，2025年二季度有色板塊由強(qiáng)到弱依次為銅、鋁、錫、鉛、多晶硅、鋅、不銹鋼、氧化鋁、工業(yè)硅、鎳和碳酸鋰?！鄙蛘彰髋袛?。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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