上周美股延續(xù)了近期強勢表現(xiàn)，標普500指數(shù)和道指刷新歷史新高。強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)讓軟著陸希望升溫的同時，美聯(lián)儲3月降息的前景變得搖搖欲墜，不過大型科技股財報不負眾望讓市場頂住了利率路徑預(yù)期變化帶來的壓力。
未來一周，納指有望繼續(xù)在科技巨頭的帶領(lǐng)下向歷史新高發(fā)起沖鋒。然而，潛在的挑戰(zhàn)可能是由政策預(yù)期博弈產(chǎn)生的美債收益率波動對風險偏好的沖擊。
3月降息希望幾乎破滅
美國經(jīng)濟的韌性正在推后未來美聯(lián)儲降息的討論。
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，1月新增35.3萬個就業(yè)崗位，大幅好于市場預(yù)期，創(chuàng)近1年新高，就業(yè)情況全面改善，近2/3行業(yè)錄得崗位增長。與此同時，薪資增速進一步加快，刷新兩年高位。
牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，1月的就業(yè)報告可能不是市場希望看到的，這樣導(dǎo)致美聯(lián)儲不會選擇在3月采取行動，“就業(yè)增長幾乎是市場預(yù)測的兩倍，可以說勞動力市場狀況仍相當強勁?！?/p>
不過他認為，平均小時收入的加速可能并不會對通脹前景構(gòu)成直接威脅，因為這往往并不是衡量名義工資增長的最佳指標。施瓦茨發(fā)現(xiàn)，此前公布的去年四季度就業(yè)成本指數(shù)繼續(xù)放緩，已經(jīng)與1.5%的基本生產(chǎn)力增長和央行2%的通脹目標基本一致。
美聯(lián)儲在1月政策會議中維持利率不變，政策聲明調(diào)整了對進一步緊縮的表述，認為實現(xiàn)其就業(yè)和通脹目標的風險正在更好地平衡。不過聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）并未考慮很快開始討論政策寬松。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，只有在更多證據(jù)表明通脹率正在向2%的目標邁進，才會開始降息。
美債上周尾盤遭遇拋售，創(chuàng)2022年以來最大漲幅，與利率預(yù)期掛鉤的2年期美債周五大漲超17個基點至4.37%，基準10年美債升至4.03%，再次回到了4%關(guān)鍵心理關(guān)口以上。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，3月降息的可能性已經(jīng)從上周的50%左右驟降至20%，不過投資者依然維持著全年6次的政策空間押注。
富達國際（Fidelity International）全球經(jīng)濟學家斯圖普尼茨卡（Anna Stupnytska）表示：“美聯(lián)儲需要更長的時間才能積累更多關(guān)于通脹的證據(jù)，并更清楚地了解貨幣政策傳導(dǎo)如何影響經(jīng)濟?！彼a充道，“美聯(lián)儲在6月之前不太可能急于行動，一旦寬松周期開始，速度將關(guān)鍵取決于當時的增長/通脹組合。”
施瓦茨表示，美聯(lián)儲對3月降息的可能性進行了反擊，因為他們希望獲得更多的信心，相信通脹正在向2%的目標回落。他認為，受到高利率和儲蓄率的影響，消費者支出的增長正在逐步正常化，這也會造成未來經(jīng)濟放緩，并為物價降溫和未來降息提供合適的條件。施瓦茨預(yù)計，在得到更多數(shù)據(jù)評估后，美聯(lián)儲將在降息決定之前的一次會議上進行正式討論，二季度有望成為真正意義上的降息窗口。
科技股帶領(lǐng)市場上攻
上周，美股三大股指實現(xiàn)周線四連陽，然走勢可謂跌宕起伏。投資者情緒受到了企業(yè)財報，美聯(lián)儲決議和紐約地區(qū)銀行業(yè)績暴雷擔憂等因素的影響，衡量市場波動性的芝商所（Cboe）恐慌指數(shù)（VIX）周中一度大漲近8%。
科技股再次成為了市場的推動者，亞馬遜、Meta、蘋果等業(yè)績均好于市場預(yù)期，納指距離歷史新高。最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周，標普500指數(shù)公布季度業(yè)績的成分股中68%盈利好于市場預(yù)測，僅過去一周整體收益高于預(yù)期約7.7%。
紐約InfraCap投資組合經(jīng)理海菲爾德（Jay Hatfield）表示：“上周大多數(shù)公司的盈利都很強勁，我們認為美聯(lián)儲會議的結(jié)果也在被迅速消化，市場轉(zhuǎn)向了5月或6月降息的前景?！盉.Riley Wealth駐紐約首席市場策略師霍根（Art Hogan）則認為，好消息是，可以忘記任何進一步的緊縮政策風險。
資金流向顯示，投資者重新回流市場。根據(jù)倫交所（LSEG）提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周美股基金錄得凈買入18.3億美元，打破了此前連續(xù)四周的拋售紀錄，其中科技股凈流入超過12億美元。
美股多頭代表，F(xiàn)undstrat首席策略師李（Tom Lee）預(yù)計，考慮到標普500指數(shù)在1月份的攀升幅度，他目前設(shè)定的2024年年底目標5200點可能太低，有望挑戰(zhàn)5500點。根據(jù)他的統(tǒng)計，在過去的74年里，當該指數(shù)在前一年上漲15%以上，并在次年1月份出現(xiàn)正回報的13次中，全年回報的中位數(shù)為16%。
嘉信理財在市場展望中寫道，2024年科技股推動的漲勢令人印象深刻，美聯(lián)儲雖然不急于降低利率，大型科技公司的盈利報告有助于證明其高昂的估值有一定說服力。
該機構(gòu)認為，科技股行情并沒有走到終點的跡象，但VIX的走勢可能意味著波動率風險正在醞釀中。未來一周市場數(shù)據(jù)面相對清淡，投資者焦點將集中在企業(yè)盈利上。同時需要注意的是，美債收益率走勢的影響，這是外界對美聯(lián)儲政策預(yù)期和風險偏好的反應(yīng)。如果10年期美債進一步上升，可能引發(fā)獲利回吐的短期調(diào)整壓力。
（來源：第一財經(jīng)）
掃一掃分享本頁
