時隔18年，虹橋機場有望重回上海機場上市體系。6月9日晚，上海國際機場股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，正在籌劃以發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式購買控股股東上海機場集團持有的虹橋機場、浦東機場航空物流全部資產(chǎn)及浦東機場第四跑道相關資產(chǎn)，并擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。這意味著，上海地區(qū)的機場相關業(yè)務將全部納入上市公司體系。
據(jù)公告，上海機場集團將成立上海虹橋國際機場有限責任公司，作為虹橋機場的運營主體，承接主要經(jīng)營性資產(chǎn)、負債及相關業(yè)務；成立上海機場集團物流發(fā)展有限公司作為航空物流業(yè)務的運營主體，承接上海浦東國際機場貨運站有限公司51%股權。未來該兩家新公司的100%股權都將注入上市公司。
虹橋機場原是上海機場資產(chǎn)，2003年為置入更有航空樞紐地位的浦東機場，上海機場進行了資產(chǎn)置換。當年12月31日，上海機場與集團簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，上海機場以擁有的虹橋機場以候機樓為主的航空地面保障服務業(yè)務及相關經(jīng)營和配套業(yè)務資產(chǎn)與負債，與集團擁有的浦東國際機場以飛行區(qū)為主的航空地面保障服務及其配套服務的業(yè)務及相關經(jīng)營和配套業(yè)務資產(chǎn)與負債，以及上海浦東國際機場航空油料有限責任公司40%的權益進行置換。
置換后，上海機場絕大部分資產(chǎn)和業(yè)務從虹橋機場轉(zhuǎn)移到浦東機場，同時擁有浦東機場的候機樓一期跑道等資產(chǎn)，業(yè)務集中于浦東機場的經(jīng)營管理與地面保障。
不過由此也產(chǎn)生了同業(yè)競爭問題。上海機場稱，目前可能存在的同業(yè)競爭主要體現(xiàn)為雙方可能競爭某一航線在虹橋機場或者浦東機場起降。但是，根據(jù)目前管理體制，上市公司、集團和航空公司均不能自主確定航線在虹橋機場或者浦東機場起降，民航局對航線安排具有決定權，因此該等競爭并非通常意義上的、市場化的同業(yè)競爭，而是目前民航局統(tǒng)一計劃管理下的形式上的、非市場化的、被動的、間接的、較為緩和的競爭。
對于同業(yè)競爭問題，上海機場集團曾于2004年1月承諾，將繼續(xù)努力推進核心資產(chǎn)上市工作，在相關土地合理利用方案獲得政府部門認可的條件下，積極履行承諾，實現(xiàn)通過一個上市公司整合集團內(nèi)航空主營業(yè)務及資產(chǎn)、解決同業(yè)競爭的目標。
國信證券交運行業(yè)分析師曾凡喆告訴記者，此次注入虹橋機場資產(chǎn)后，上述同業(yè)競爭問題將得到解決。同時，注入虹橋機場資產(chǎn)，上市公司業(yè)績短期能有所回血。曾凡喆認為，此次交易前景將取決于對價，對價不合理股價將承壓。曾凡喆稱，虹橋機場的定位是國內(nèi)樞紐，目前已沒有擴建空間，屬于沒有增量的資產(chǎn)，收購進來實際上壓縮了遠期的發(fā)展彈性。
值得注意的是，此次資產(chǎn)注入后，上海機場業(yè)務結(jié)構將發(fā)生變化，機場業(yè)務擴張，而免稅業(yè)務將被攤薄。2021年年初，上海機場調(diào)整了免稅店項目的保底與銷售分成，上海機場的免稅收入不再與免稅銷售額掛鉤，僅與國際客流量掛鉤。2018年舊免稅合同系保底與銷售分成二者取高模式，新免稅合同則變更為當國際客流≤2019年流量的80%時、取銷售分成；當國際客流>2019年80%時，取保底。
免稅店租金曾為上海機場的重要收入來源，2017至2019年日上上海支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.10億元，占上海機場營業(yè)收入比重分別為23.30%、39.53%和47.60%。而2020年免稅店租金收入僅11.56億元，較疫情前有大幅下滑。
對此，上海機場董事長莘澍鈞在2020年度業(yè)績說明會上表示，受到海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進口關稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機場口岸免稅消費的購買力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機場此前免稅紅利難以為繼。
免稅店項目保底收入取消后，上海機場股價隨即大跌，由81.42元下跌至最低43.95元，幾近“腰斬”。
同時，上海機場其他業(yè)務也受新冠肺炎疫情沖擊明顯，以致業(yè)績首現(xiàn)虧損。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年上海機場實現(xiàn)營收43.03億元，同比減少60.68%；凈虧損12.67億元。2021年一季度上海機場國際及地區(qū)航線主要業(yè)務量繼續(xù)下降，加之免稅業(yè)務大幅讓利，營業(yè)收入同比減少47.05%至8.66億元，經(jīng)營持續(xù)凈虧損至4.36億元。
上海機場公告，由于目前交易僅達成初步意向，事項存在重大不確定性，公司股票將自6月10日起停牌，停牌時間不超過10個交易日。
